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ResultadoEvidencia: Datos externos reales

En el S&P 500, la tensión estructural es más alta durante las caídas, y las separa mejor fuera de muestra que dentro

Sobre 24.772 sesiones diarias desde 1927, el Market Stress Index lee 22,5 puntos más durante las fases de caída, en el tramo sobre el que nunca se calibró.

Market Stress Index (MSI)

Time Series Analysis Platform

Validación

01

La pregunta

La mayoría de los modelos de riesgo se reajustan después de cada caída, y eso hace imposible saber si miden tensión o solo se ajustan al pasado. Queríamos saber cómo se comporta una única lectura, congelada, a lo largo de una historia de mercado sobre la que nunca se calibró.

02

Método

  1. El Market Stress Index lee un mercado como un número de 0 a 100 con cuatro estados. Mide el estado estructural del sistema; no predice precios, ni fechas, ni probabilidades.
  2. Datos: Yahoo Finance (^GSPC), un índice de precios a cierre diario. 24.772 sesiones de 1927 a 2026, solo el S&P 500.
  3. Las fases de caída se localizaron aparte, solo con el precio, sin el índice. Al índice nunca se le dice que existan crisis: únicamente lee la serie de precios.
  4. La lectura se fijó con la primera mitad del siglo. La segunda, que el método nunca vio, sirvió para comprobarla. Todo lo que se informa aquí está medido sobre esa segunda mitad.
  5. Cada paso es de caja blanca: sin red neuronal y sin conjunto de entrenamiento, así que cualquier lectura se puede rastrear hasta el precio que la produjo.
El precio, a solas

Aquí no hay índice. Es el dato de partida del que se calcula la lectura, y el único que hay.

S&P 500 · 24.772 sesiones diarias
19291949196919892009
Cierre del S&P 500Fase de caída
Eje vertical: logarítmico, para que una misma caída porcentual ocupe la misma altura en cualquier década

03

Resultado

sesiones del S&P 500, 1927-2026
24.772sesiones del S&P 500, 1927-2026
puntos más durante las fases de caída, fuera de muestra
+22,5puntos más durante las fases de caída, fuera de muestra
grandes caídas del siglo con tensión alta
9 / 12grandes caídas del siglo con tensión alta
de esas, con la tensión por encima de la mediana durante meses antes
8 / 12de esas, con la tensión por encima de la mediana durante meses antes

En el tramo sobre el que nunca se calibró, el índice lee 22,5 puntos más durante las fases de caída que fuera de ellas. Separa las dos situaciones mejor fuera de muestra que dentro, lo contrario de lo que hace un modelo sobreajustado.

De las doce grandes caídas del siglo, nueve coincidieron con una lectura de tensión alta. En ocho de las doce, esa tensión llevaba meses por encima de la mediana, medida con la misma vara. Eso describe el estado que las precedió; no es una afirmación de que el índice anunciara nada.

Tensión alta no es lo mismo que una caída en camino. Los episodios de tensión alta que se corrigieron sin caída duraron 95 sesiones en la mediana; los que terminaron en caída, 273. Un mercado puede quedarse mucho tiempo en un estado tenso.

Un siglo medido

La lectura mensual del índice, 1929-2026. Sombreadas: las doce caídas del siglo de al menos el 20 %, localizadas solo con el precio.

S&P 500 · 24.772 sesiones diarias
19291949196919892009

Las seis caídas con nombre propio, de las doce marcadas arriba. La caída es la del precio. La lectura es la que daba el índice mientras esa caída ocurría, no un aviso previo.

  • 1929 · Crack del 29
    Caída del precio
    -86,2%
    Lectura más alta
    86 / 100
  • 1973 · Crisis del petróleo
    Caída del precio
    -48,2%
    Lectura más alta
    94 / 100
  • 1987 · Lunes Negro
    Caída del precio
    -33,5%
    Lectura más alta
    72 / 100
  • 2000 · Puntocom
    Caída del precio
    -49,1%
    Lectura más alta
    85 / 100
  • 2008 · Crisis financiera
    Caída del precio
    -56,8%
    Lectura más alta
    94 / 100
  • 2020 · Covid
    Caída del precio
    -33,9%
    Lectura más alta
    56 / 100
NormalElevadoAltoSevero
Línea discontinua: mediana histórica, 58 / 100
Precio y lectura, superpuestos

Para leer una contra la otra: cuándo se movía la lectura y qué hacía el precio entonces.

19291949196919892009
Cierre del S&P 500Lectura, 0-100
Eje izquierdo: precio, logarítmico · eje derecho: lectura, 0-100 · la altura relativa entre las dos líneas no significa nada
Estado, mes a mes

Cada celda es la mediana de su mes, no su peor día. Desplázate a la derecha para recorrer el siglo.

Flechas para recorrer la rejilla, o pasa el cursor por un mes
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
1930
1940
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
2020

Marcas: punto desde alto, barra en severo, para que los estados se lean sin color

NormalElevadoAltoSevero
Columnas: años · filas: meses

04

Lo que esto no demuestra

Límites de este hallazgo

  • Esto está medido sobre una historia que ya existía. No es evidencia de cómo se comporta en un mercado cuyo desenlace todavía se desconoce.
  • El índice mide tensión, no anticipa caídas: no predice precios, ni dirección, ni fechas, ni magnitud, y una tensión alta no es una caída en camino.
  • Esto está calibrado sobre el S&P 500 y vale para el S&P 500 y nada más. No se traslada a otros índices, activos ni mercados; eso sería trabajo aparte, con su propia evidencia.

05

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